kupię może na giełdzie jak już wejdzie poniżej 10
no to kupujemy
CYFROWY POLSAT [CPS] księga I
no to kupujemy
Bezpłatny miesięcznik o sztuce inwestowania - TREND. Nowy numer TRENDU w PDF za darmo.
www.gazetatrend.pl
www.gazetatrend.pl
REKLAMA
a jakby inaczejmike_05-masz zamiar brac? serio?
Zygmunt Solorz Zak to dla mike najlepsza rekomedacja
Marche, ou creve
https://www.youtube.com/watch?v=zkRBNyaTmqw
https://www.youtube.com/watch?v=zkRBNyaTmqw
-
areka_74186
- Podporucznik
- Posty: 12198
- Rejestracja: 12 kwie 2006 21:42
- Lokalizacja: Tuskowyje
Albo i nie 
co by nie powiedzieć warto przyszłym akcjonariuszom zacytować słowa głównego akcjonariusza tego cennego walora
1. cytat pierwszy
"nie jestem instytucja charytatywną"
2. cytat drugi
"akcje na giełdzie każdy kupić może"
tak pro memoria
tym, którzy już zdążyli zapomnieć,
tym, którzy po chrześcijańsku wybaczyli,
tym, którzy dopiero wykupią bilet na lekcje kapitalizmu u wujaszka Zygmunta
ps.
proponuje wydrukować i powiesić nad łóżkiem
1. cytat pierwszy
"nie jestem instytucja charytatywną"
2. cytat drugi
"akcje na giełdzie każdy kupić może"
tak pro memoria
tym, którzy już zdążyli zapomnieć,
tym, którzy po chrześcijańsku wybaczyli,
tym, którzy dopiero wykupią bilet na lekcje kapitalizmu u wujaszka Zygmunta
ps.
proponuje wydrukować i powiesić nad łóżkiem
Marche, ou creve
https://www.youtube.com/watch?v=zkRBNyaTmqw
https://www.youtube.com/watch?v=zkRBNyaTmqw
CYFPOLSAT:Cyfrowy Polsat z ryzykiem?
Poniedziałek, 14 kwietnia (10:15)
Cyfrowy Polsat trzy razy przekładał termin rozpoczęcia publicznej oferty akcji - wynika z aneksów do prospektu emisyjnego spółki.
W ocenie analityków oferta powinna zakończyć się powodzeniem. Spośród czynników ryzyka wymienionych w prospekcie emisyjnym Cyfrowego Polsatu istotne wydaje się to, że nie ma on umowy licencyjnej regulującej emisję programów TVP. Jeśli strony nie dojdą do porozumienia, to TVP może wnieść powództwo do sądu i zażądać zawarcia odpłatnej umowy licencyjnej oraz odszkodowań.
W Urzędzie Ochrony Konkurencji i Konsumentów toczą się trzy postępowania, w których stroną jest CP. Dotyczą niedozwolonych klauzul w umowach, praktyk, które mogą być uznane za ograniczenie konkurencji, oraz reklam, które mogą zostać uznane za naruszające zbiorowe interesy konsumentów.
Jeśli UOKiK uzna, że CP naruszył prawo, to w każdym przypadku może być nałożona kara do 10 proc. przychodów.
CP ostrzega, że mogą wzrosnąć koszty związane z pozyskaniem klienta (SAC). W 2007 roku wzrosły do 143,8 zł (36 proc.). Te koszty nie uwzględniają dotowania sprzedaży dekoderów, a w 2007 roku klient płacił za dekoder średnio o 50 proc. poniżej kosztu produkcji.
W związku z planowanym uruchomieniem wirtualnego operatora komórkowego firma będzie ponosiła koszty pozyskiwania klientów sieci Halo Polsat. Opóźnienie startu MVNO pozytywnie wpłynie na tegoroczny zysk operacyjny powiększony o amortyzację (EBITDA), bo spółka poniesie mniejsze koszty operacyjne związane z tym projektem.
czytaj dalej
Według agencji Thomson Finance analitycy z banków oferujących akcje CP tegoroczną EBITDA spółki szacują na 350 mln zł, a przychody na 1,1 mld zł. Oznacza to, że liczą na wzrost marży EBITDA do 31,8 proc. z 20,8 proc. w 2007 roku.
Z prospektu wynika, że w 2007 roku w Halo Polsat CP zainwestował 18,7 mln zł, a w tym roku chce wydać na inwestycje 12,7 mln zł. Zakupiony przez firmę system pozwala obsłużyć do 1 mln klientów MVNO. Plany spółki obejmują świadczenie także innych usług, m.in. szerokopasmowego dostępu do internetu.
Rosną koszty licencji programowych. W 2007 roku wzrosły o 121,5 proc., do 152 mln zł. W tym czasie liczba klientów operatora wzrosła o 62,4 proc.
Ryzykiem obarczone są też przychody spółki. Jak sygnalizuje CP, są one wrażliwe na koniunkturę gospodarczą w Polsce, a tym samym na dochody konsumentów. Ze statystyk podanych przez CP wynika, że ok. 40 proc. klientów żyje w rodzinach, w których średnie przychody na domownika mogą być niższe od minimum socjalnego. Blisko 80 proc. klientów mieszka na wsi lub w miastach do 50 tys. mieszkańców.
CP ma program motywacyjny dla swej kadry zarządzającej. W latach 2009-2012 z tego tytułu może być wyemitowane w sumie blisko 5,5 mln akcji. Do dziś nie jest jednak znany regulamin tego programu i nie wiadomo, jakie warunki muszą być spełnione, by akcje zostały przyznane.
Tomasz Świderek
Poniedziałek, 14 kwietnia (10:15)
Cyfrowy Polsat trzy razy przekładał termin rozpoczęcia publicznej oferty akcji - wynika z aneksów do prospektu emisyjnego spółki.
W ocenie analityków oferta powinna zakończyć się powodzeniem. Spośród czynników ryzyka wymienionych w prospekcie emisyjnym Cyfrowego Polsatu istotne wydaje się to, że nie ma on umowy licencyjnej regulującej emisję programów TVP. Jeśli strony nie dojdą do porozumienia, to TVP może wnieść powództwo do sądu i zażądać zawarcia odpłatnej umowy licencyjnej oraz odszkodowań.
W Urzędzie Ochrony Konkurencji i Konsumentów toczą się trzy postępowania, w których stroną jest CP. Dotyczą niedozwolonych klauzul w umowach, praktyk, które mogą być uznane za ograniczenie konkurencji, oraz reklam, które mogą zostać uznane za naruszające zbiorowe interesy konsumentów.
Jeśli UOKiK uzna, że CP naruszył prawo, to w każdym przypadku może być nałożona kara do 10 proc. przychodów.
CP ostrzega, że mogą wzrosnąć koszty związane z pozyskaniem klienta (SAC). W 2007 roku wzrosły do 143,8 zł (36 proc.). Te koszty nie uwzględniają dotowania sprzedaży dekoderów, a w 2007 roku klient płacił za dekoder średnio o 50 proc. poniżej kosztu produkcji.
W związku z planowanym uruchomieniem wirtualnego operatora komórkowego firma będzie ponosiła koszty pozyskiwania klientów sieci Halo Polsat. Opóźnienie startu MVNO pozytywnie wpłynie na tegoroczny zysk operacyjny powiększony o amortyzację (EBITDA), bo spółka poniesie mniejsze koszty operacyjne związane z tym projektem.
czytaj dalej
Według agencji Thomson Finance analitycy z banków oferujących akcje CP tegoroczną EBITDA spółki szacują na 350 mln zł, a przychody na 1,1 mld zł. Oznacza to, że liczą na wzrost marży EBITDA do 31,8 proc. z 20,8 proc. w 2007 roku.
Z prospektu wynika, że w 2007 roku w Halo Polsat CP zainwestował 18,7 mln zł, a w tym roku chce wydać na inwestycje 12,7 mln zł. Zakupiony przez firmę system pozwala obsłużyć do 1 mln klientów MVNO. Plany spółki obejmują świadczenie także innych usług, m.in. szerokopasmowego dostępu do internetu.
Rosną koszty licencji programowych. W 2007 roku wzrosły o 121,5 proc., do 152 mln zł. W tym czasie liczba klientów operatora wzrosła o 62,4 proc.
Ryzykiem obarczone są też przychody spółki. Jak sygnalizuje CP, są one wrażliwe na koniunkturę gospodarczą w Polsce, a tym samym na dochody konsumentów. Ze statystyk podanych przez CP wynika, że ok. 40 proc. klientów żyje w rodzinach, w których średnie przychody na domownika mogą być niższe od minimum socjalnego. Blisko 80 proc. klientów mieszka na wsi lub w miastach do 50 tys. mieszkańców.
CP ma program motywacyjny dla swej kadry zarządzającej. W latach 2009-2012 z tego tytułu może być wyemitowane w sumie blisko 5,5 mln akcji. Do dziś nie jest jednak znany regulamin tego programu i nie wiadomo, jakie warunki muszą być spełnione, by akcje zostały przyznane.
Tomasz Świderek
Marche, ou creve
https://www.youtube.com/watch?v=zkRBNyaTmqw
https://www.youtube.com/watch?v=zkRBNyaTmqw
Globalna oferta sprzedaży akcji Cyfrowego Polsatu, sięgająca poza granice Polski przyćmi wszystkie inne oferty pierwotne na GPW ze względu na swoją wielkość. Sprzedaży 75 mln akcji po cenie maksymalnej wynoszącej 13,80 zł oznaczałaby wartość oferty wynoszącą ponad 1 mld zł!
Cyfrowy Polsat nie emituje nowych akcji. Sprzedaje stare należące pośrednio (przez Polaris Finance B.V.) do Zygmunta Solorza-Żaka i Heronima Ruty. Analitycy są podzieleni. Jedni wyrażają opinię, że Cyfrowy Polsat to dobry biznes, inni doszukują się ukrytego dna oferty sprzedaży akcji. Nie chcę brać udziału w spekulacjach. Moje kontrowersje budzą wysokie zobowiązania w poprzednich latach i na ich analizie się skoncentruję.
W prospekcie emisyjny przedstawione są dane finansowe za ostatnie 4 lata. Od początku roku 2004, do końca 2007. Widać z nich, że na początku biznes wcale nie szedł "jak po maśle". W bilansie z roku 2004 widnieje niepokryta strata w wysokości 94 mln zł. Zakładając, że pozycja ta uwzględnia zysk netto z 2004 roku (26 mln zł), można przyjąć, że w latach poprzednich zakumulowana strata urosła do rozmiarów co najmniej 120 mln zł.
Cóż, nowy biznes może być deficytowy. Zawsze mija trochę czasu zanim się rozkręci. Ponoszenie strat na początku działalności jest wkalkulowane w biznes plan. Ale nikt nie kalkuluje ujemnych kapitałów własnych, czyli sytuacji, w której całość aktywów pokrywana jest zobowiązaniami. Cyfrowy Polsat miał ujemne kapitały własne jeszcze na koniec 2006 roku.
Ponadto, w teorii finansów istnieje zasada zachowania równowagi bilansowej mówiąca, że aktywa trwałe powinny być pokryte kapitałami stałymi, czyli kapitałem własnym plus zobowiązania długoterminowe. To zapewnia zachowanie płynności. Chodzi o to, by nie doszło do sytuacji, że na pokrycie bieżących zobowiązań trzeba będzie sprzedawać aktywa trwałe, co często wiąże się z utratą możliwości rozwoju biznesu. W spółce Cyfrowy Polsat równowaga bilansowa nie była zachowana. Występowało nie tylko pokrycie całości aktywów zobowiązaniami, ale dodatkowo od roku 2005 były to zobowiązania krótkoterminowe. Aż czuję, jak musiało być nerwowo.
Sytuacja się zmieniła dopiero w roku 2007. Zniknęły ujemne kapitały własne, zobowiązania krótkoterminowe zostały zastąpione długoterminowymi. Czy to efekt czyszczenia bilansu przed ofertą publiczną? Nie wiem. Jak wcześniej pisałem, nie chcę spekulować.
Przyjrzyjmy się rentowności, bo ona jest najważniejsza z punktu widzenia przyszłych akcjonariuszy. To od przyszłej rentowności będzie zależeć pomyślny rozwój firmy. Od razu informuję, że nie warto sugerować się rentownością kapitału własnego (ROE). W latach 2004-2006 była ona niemożliwa do policzenia ze względu na ujemne kapitały własne, a w roku 2007 jest sztucznie gigantyczna. Sztucznie, bo dzieląc zysk netto przez jeszcze niewielki, bo dopiero odradzający się kapitał własny otrzymamy przesadnie duży wynik.
Miarodajne natomiast są wskaźniki rentowności aktywów (ROA) i marże zysku. Wskaźnik ROA wyraźnie zwiększa się z roku na rok. Podobnie rentowność sprzedaży i działalności operacyjnej. To bardzo dobry znak. Gorzej wygląda dynamika rentowności brutto i netto. Ale dwa poprzednie wskaźniki są lepszym prognostykiem.
Warto też zwrócić uwagę na bardzo dynamicznie rosnące przychody ze sprzedaży. Skądinąd wiem, że jakość oferty i obsługa klienta Cyfrowego Polsatu znacznie się poprawiła w ostatnich latach.
Wygląda zatem na to, że spółka dziś jest na dobrej drodze do rozwoju. Ale "normalności" finansowej jeszcze nie osiągnęła. Ma szansę ja osiągnąć, ale trochę trzeba na to będzie poczekać. Wskaźniki zadłużenia cały czas niekorzystnie odstają od średnich zarówno w sektorze mediów, jak i telekomunikacji.
Cyfrowy Polsat nie emituje nowych akcji. Sprzedaje stare należące pośrednio (przez Polaris Finance B.V.) do Zygmunta Solorza-Żaka i Heronima Ruty. Analitycy są podzieleni. Jedni wyrażają opinię, że Cyfrowy Polsat to dobry biznes, inni doszukują się ukrytego dna oferty sprzedaży akcji. Nie chcę brać udziału w spekulacjach. Moje kontrowersje budzą wysokie zobowiązania w poprzednich latach i na ich analizie się skoncentruję.
W prospekcie emisyjny przedstawione są dane finansowe za ostatnie 4 lata. Od początku roku 2004, do końca 2007. Widać z nich, że na początku biznes wcale nie szedł "jak po maśle". W bilansie z roku 2004 widnieje niepokryta strata w wysokości 94 mln zł. Zakładając, że pozycja ta uwzględnia zysk netto z 2004 roku (26 mln zł), można przyjąć, że w latach poprzednich zakumulowana strata urosła do rozmiarów co najmniej 120 mln zł.
Cóż, nowy biznes może być deficytowy. Zawsze mija trochę czasu zanim się rozkręci. Ponoszenie strat na początku działalności jest wkalkulowane w biznes plan. Ale nikt nie kalkuluje ujemnych kapitałów własnych, czyli sytuacji, w której całość aktywów pokrywana jest zobowiązaniami. Cyfrowy Polsat miał ujemne kapitały własne jeszcze na koniec 2006 roku.
Ponadto, w teorii finansów istnieje zasada zachowania równowagi bilansowej mówiąca, że aktywa trwałe powinny być pokryte kapitałami stałymi, czyli kapitałem własnym plus zobowiązania długoterminowe. To zapewnia zachowanie płynności. Chodzi o to, by nie doszło do sytuacji, że na pokrycie bieżących zobowiązań trzeba będzie sprzedawać aktywa trwałe, co często wiąże się z utratą możliwości rozwoju biznesu. W spółce Cyfrowy Polsat równowaga bilansowa nie była zachowana. Występowało nie tylko pokrycie całości aktywów zobowiązaniami, ale dodatkowo od roku 2005 były to zobowiązania krótkoterminowe. Aż czuję, jak musiało być nerwowo.
Sytuacja się zmieniła dopiero w roku 2007. Zniknęły ujemne kapitały własne, zobowiązania krótkoterminowe zostały zastąpione długoterminowymi. Czy to efekt czyszczenia bilansu przed ofertą publiczną? Nie wiem. Jak wcześniej pisałem, nie chcę spekulować.
Przyjrzyjmy się rentowności, bo ona jest najważniejsza z punktu widzenia przyszłych akcjonariuszy. To od przyszłej rentowności będzie zależeć pomyślny rozwój firmy. Od razu informuję, że nie warto sugerować się rentownością kapitału własnego (ROE). W latach 2004-2006 była ona niemożliwa do policzenia ze względu na ujemne kapitały własne, a w roku 2007 jest sztucznie gigantyczna. Sztucznie, bo dzieląc zysk netto przez jeszcze niewielki, bo dopiero odradzający się kapitał własny otrzymamy przesadnie duży wynik.
Miarodajne natomiast są wskaźniki rentowności aktywów (ROA) i marże zysku. Wskaźnik ROA wyraźnie zwiększa się z roku na rok. Podobnie rentowność sprzedaży i działalności operacyjnej. To bardzo dobry znak. Gorzej wygląda dynamika rentowności brutto i netto. Ale dwa poprzednie wskaźniki są lepszym prognostykiem.
Warto też zwrócić uwagę na bardzo dynamicznie rosnące przychody ze sprzedaży. Skądinąd wiem, że jakość oferty i obsługa klienta Cyfrowego Polsatu znacznie się poprawiła w ostatnich latach.
Wygląda zatem na to, że spółka dziś jest na dobrej drodze do rozwoju. Ale "normalności" finansowej jeszcze nie osiągnęła. Ma szansę ja osiągnąć, ale trochę trzeba na to będzie poczekać. Wskaźniki zadłużenia cały czas niekorzystnie odstają od średnich zarówno w sektorze mediów, jak i telekomunikacji.
http://www.dzieciom.pl/2708 Many thanks in advance.
tu mnie znajdziesz:
http://forum.comparic.pl/index.php
tu mnie znajdziesz:
http://forum.comparic.pl/index.php
Cyfrowy Polsat, porównanie wskaźników ze średnimi w sektorze.
wskaźnik// Cyfrowy Polsat(IV 2007)// SEKTOR MEDIA(IV 2007)
Rentowność sprzedaży % 24,06 18,54
Rentowność działalności operacyjnej % 18,44 18,59
Rentowność brutto % 17,80 14,53
Rentowność netto % 14,41 12,46
Rentowność kapitału własnego (ROE) % 185,51 13,21
Rentowność aktywów (ROA) % 19,06 8,26
Rentowność operacyjna aktywów % 24,39 12,33
wskaźnik// Cyfrowy Polsat(IV 2007)// SEKTOR MEDIA(IV 2007)
Zysk na sprzedaży (1) tys. zł 189 424 779 754
Przychody netto ze sprzedaży (2) tys. zł 787 282 4 206 064
Rentowność sprzedaży (3)=(1)/(2) % 24,06 18,54
Zysk operacyjny (4) tys. zł 145 147 782 019
Rentowność działalności operacyjnej (5)=(4)/(2) % 18,44 18,59
Zysk przed opodatkowaniem (6) tys. zł 140 170 611 136
Rentowność brutto (7)=(6)/(2) % 17,80 14,53
Zysk netto ( 8 ) tys. zł 113 423 524 172
Rentowność netto (9)=( 8 )/(2) % 14,41 12,46
Zysk netto, przypadający na
akcjonariuszy jednostki dominującej (10) tys. zł 113 421 526 298
Kapitał własny, przypadający na
akcjonariuszy jednostki dominującej (11) tys. zł 61 140 3 982 852
Rentowność kapitału własnego (ROE) (12)=(10)/(11) % 185,51 13,21
Aktywa razem (13) tys. zł 595 203 6 342 083
Rentowność aktywów (ROA) (14)=( 8 )/(13) % 19,06 8,26
Rentowność operacyjna aktywów (15)=(4)/(13) % 24,39 12,33
Pozytywne różnice
* Rentowność sprzedaży: większa od średniej w sektorze o 29,78%.
* Rentowność brutto: większa od średniej w sektorze o 22,54%.
* Rentowność netto: większa od średniej w sektorze o 15,60%.
* Rentowność kapitału własnego (ROE): większa od średniej w sektorze o 1 303,88%.
* Rentowność aktywów (ROA): większa od średniej w sektorze o 130,57%.
* Rentowność operacyjna aktywów: większa od średniej w sektorze o 97,77%.
Negatywne różnice
* Rentowność działalności operacyjnej: mniejsza od średniej w sektorze o 0,84%.
wskaźnik// Cyfrowy Polsat(IV 2007)// SEKTOR MEDIA(IV 2007)
Rentowność sprzedaży % 24,06 18,54
Rentowność działalności operacyjnej % 18,44 18,59
Rentowność brutto % 17,80 14,53
Rentowność netto % 14,41 12,46
Rentowność kapitału własnego (ROE) % 185,51 13,21
Rentowność aktywów (ROA) % 19,06 8,26
Rentowność operacyjna aktywów % 24,39 12,33
wskaźnik// Cyfrowy Polsat(IV 2007)// SEKTOR MEDIA(IV 2007)
Zysk na sprzedaży (1) tys. zł 189 424 779 754
Przychody netto ze sprzedaży (2) tys. zł 787 282 4 206 064
Rentowność sprzedaży (3)=(1)/(2) % 24,06 18,54
Zysk operacyjny (4) tys. zł 145 147 782 019
Rentowność działalności operacyjnej (5)=(4)/(2) % 18,44 18,59
Zysk przed opodatkowaniem (6) tys. zł 140 170 611 136
Rentowność brutto (7)=(6)/(2) % 17,80 14,53
Zysk netto ( 8 ) tys. zł 113 423 524 172
Rentowność netto (9)=( 8 )/(2) % 14,41 12,46
Zysk netto, przypadający na
akcjonariuszy jednostki dominującej (10) tys. zł 113 421 526 298
Kapitał własny, przypadający na
akcjonariuszy jednostki dominującej (11) tys. zł 61 140 3 982 852
Rentowność kapitału własnego (ROE) (12)=(10)/(11) % 185,51 13,21
Aktywa razem (13) tys. zł 595 203 6 342 083
Rentowność aktywów (ROA) (14)=( 8 )/(13) % 19,06 8,26
Rentowność operacyjna aktywów (15)=(4)/(13) % 24,39 12,33
Pozytywne różnice
* Rentowność sprzedaży: większa od średniej w sektorze o 29,78%.
* Rentowność brutto: większa od średniej w sektorze o 22,54%.
* Rentowność netto: większa od średniej w sektorze o 15,60%.
* Rentowność kapitału własnego (ROE): większa od średniej w sektorze o 1 303,88%.
* Rentowność aktywów (ROA): większa od średniej w sektorze o 130,57%.
* Rentowność operacyjna aktywów: większa od średniej w sektorze o 97,77%.
Negatywne różnice
* Rentowność działalności operacyjnej: mniejsza od średniej w sektorze o 0,84%.
http://www.dzieciom.pl/2708 Many thanks in advance.
tu mnie znajdziesz:
http://forum.comparic.pl/index.php
tu mnie znajdziesz:
http://forum.comparic.pl/index.php
REKLAMA
Kto jest online
Użytkownicy przeglądający to forum: Obecnie na forum nie ma żadnego zarejestrowanego użytkownika i 106 gości