Ta stopa zwrotu akcji wynosi 8,8% i wzrosła o 17% w ciągu ostatnich 6 miesięcy
autor: Tony Daltorio, Investors Alley • 16 kwietnia 2023 r.
Globalne odchodzenie od paliw kopalnych na rzecz niskoemisyjnych źródeł energii przyspiesza. W 2022 r. nieco ponad 1 bilion dolarów zainwestowano w nowe technologie, takie jak energia odnawialna, magazynowanie energii, wychwytywanie i składowanie dwutlenku węgla, pojazdy elektryczne i inne.
Jest to nie tylko nowa roczna rekordowa kwota, ale - po raz pierwszy w historii - odpowiada kwocie zainwestowanej w paliwa kopalne, według Bloomberg New Energy Finance (NEF).
Jednak w tym samym czasie, gdy popyt na
miedź rośnie z powodu transformacji energetycznej, globalny rurociąg dostaw jest cienki ze względu na kurczące się budżety poszukiwawcze i dramatyczne spowolnienie liczby odkrytych nowych złóż, a także jakości tych złóż.
Dlatego – po długim okresie stosunkowo małych transakcji – duże fuzje i przejęcia w górnictwie skoncentrowane na miedzi powracają w wielkim stylu.
Oto te, na które warto spojrzeć...
Fuzje i przejęcia w górnictwie
Najnowsza salwa pochodziła od giganta górniczego
Glencore PLC (GLNCY), który ogłosił 4 kwietnia niezamówioną ofertę 23 miliardów dolarów na zakup kanadyjskiego Teck Resources (TECK). Jeśli oferta zostanie przyjęta, powstanie trzecia co do wielkości kopalnia miedzi na świecie, produkująca 1,4 miliona ton metalu rocznie.
11 kwietnia Glencore osłodził swoją ofertę. Zgodnie ze zmienioną propozycją zaoferował zapłacenie elementu gotówkowego, który może wynieść 8,2 miliarda dolarów, aby wykupić akcjonariuszy Teck z ich udziałów w spin-offie skoncentrowanym na węglu, jednocześnie przyznając im 24% udziałów w oddzielnym biznesie metali przemysłowych, który zostałby utworzony na podstawie transakcji.
"Glencore przyznaje, że niektórzy inwestorzy Teck mogą preferować pełne odejście od węgla, a inni mogą nie chcieć ekspozycji na węgiel energetyczny" - podała firma w oświadczeniu. W związku z tym zmieniona oferta pozwala inwestorom wybrać gotówkę zamiast akcji lub kombinację obu w spin-offie węglowym. Jednak wycena całej oferty pozostaje taka sama jak pierwotna oferta, na poziomie około 23 miliardów dolarów.
Glencore nie jest osamotniony w swoim interesie miedzi. Szał fuzji i przejęć rozciąga się na ofertę o wartości 6,5 miliarda dolarów na australijską Oz Minerals przez
BHP Group Ltd (BHP), niedawne przejęcie Turquoise Hill przez Rio Tinto PLC (RIO) oraz niezamówioną ofertę
Newmont Mining (NEM) o wartości 17 miliardów dolarów dla australijskiego Newcrest Mining (NCMGY), która została podniesiona do 19,5 miliarda dolarów 11 kwietnia.
Zgodnie z warunkami zmienionej oferty Newmont, akcjonariusze Newcrest również otrzymają trochę gotówki. Byłaby to specjalna dywidenda w wysokości 1,10 USD za akcję, o łącznej wartości prawie 1 miliarda USD. Inwestorzy Newcrest uzyskaliby również większy udział w połączonej spółce. Newmont oferuje 0,4 akcji własnych za każdą posiadaną akcję, w porównaniu z 0,38 przy poprzedniej próbie.
Wszystkie te transakcje mają coś wspólnego: miedź. Światowe zapotrzebowanie na miedź napędza ten wzrost zainteresowania ze strony górników, z których wszyscy przewidują niedobór w dalszej części tej dekady i mają mnóstwo gotówki do pracy po latach wysokich zysków.
Ponieważ dążymy do elektryfikacji wszystkiego, od wytwarzania energii po transport i ogrzewanie (pompy ciepła), miedź jest jedynym materiałem, który jest używany wszędzie w transformacji energetycznej. Istotna rola miedzi w okablowaniu elektrycznym, infrastrukturze sieciowej, turbinach wiatrowych i pojazdach elektrycznych sprawia, że jest ona niezbędna do transformacji energetycznej.
Popyt na miedź może wzrosnąć do 40 mln ton rocznie do 2030 r., z 25 mln ton rocznie w 2021 r., wynika z szacunków S&P Global. Biorąc pod uwagę, że otwarcie kopalni miedzi zajmuje nawet dekadę, nadchodzący niedobór jest nieunikniony.
Jednak większość najbardziej dostępnych na świecie złóż miedzi wysokiej jakości została już wydobyta. Surowa rzeczywistość została przedstawiona przez S&P Global, który stwierdził, że większość miedzi, która jest obecnie produkowana, pochodzi z aktywów, które zostały odkryte w 1990 roku!
Pozostawia to stosunkowo niewiele wysokiej jakości zasobów miedzi nadal dostępnych, z najłatwiejszym sposobem znalezienia takich zasobów na giełdzie, a nie poprzez eksplorację. Doprowadziło to do ostrej konkurencji między głównymi górnikami o te kurczące się zasoby.
Grupa BHP
Wśród głównych górników moim najlepszym wyborem pozostaje BHP Billiton. Firma wydobywa miedź, srebro,, molibden, uran, złoto, rudę żelaza, a także węgiel metalurgiczny i termiczny. Zajmuje się również wydobyciem, wytapianiem i rafinacją niklu i potażu. Większość przychodów pochodzi z aktywów we względnie bezpiecznych przystaniach Australii, Ameryki Północnej i Europy.
Co najmniej firma – największa na świecie firma wydobywcza, mierzona kapitalizacją rynkową – radzi sobie całkiem nieźle.
Skorygowane wolne przepływy pieniężne w roku podatkowym 2022 wyniosły 24,3 mld USD (nowy rekordowy rok) i wzrosły w stosunku do poprzedniego rekordu 19,4 mld USD, ustanowionego w roku podatkowym 2021. To pozwoliło BHP spłacić zadłużenie - dług netto w wysokości 333 mln USD, na dzień 30 czerwca 2022 r., Spadł z ponad 20 mld USD w roku podatkowym 2016.
Stawia to BHP w pozycji do przetrwania cykli ekonomicznych – zwłaszcza, że jego ogólnie tanie i wysokiej jakości aktywa oznaczają, że firma jest jednym z niewielu górników, którzy mogą pozostać rentowni w cyklu towarowym.
Pomimo słabej produkcji ze swojej flagowej kopalni Escondida w Chile, kierownictwo BHP utrzymało wytyczne dotyczące miedzi, biorąc pod uwagę dobre wyniki innych kopalń miedzi firmy. Dział miedzi BHP stanowi około 20% prognozowanych zysków górnika.
Firma płaci uczciwą cenę za Oz Minerals. A z długiem netto w wysokości około 7 miliardów dolarów - około 0,2 razy więcej niż EBITDA (na koniec grudnia 2022 r.), BHP może z łatwością pozwolić sobie na cenę 6,6 miliarda dolarów dla Oz Minerals.
Oferta BHP to postawienie na miedź i nikiel, z utrzymującą się wiarą w stosunkowo stabilną geopolitykę Australii. Transakcja zaoferuje również BHP szereg możliwości rozwoju.
Kopalnie Oz Minerals Prominent Hill i Carrapateena znajdują się w pobliżu kopalni Olympic Dam BHP (czwarte co do wielkości złoże miedzi na świecie i największe znane pojedyncze złoża uranu) i perspektywy Oak Dam, otwierając potencjał synergii z infrastrukturą. A projekt West Musgrave w zakresie niklu i miedzi w Australii Zachodniej firmy Oz jest w budowie. Prawdopodobnie będzie dostarczać nikiel do operacji BHP Nickel West, gdy w pełni się rozwinie jeszcze w tej dekadzie.
Akcje BHP wzrosły o 17% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Spodziewam się więcej. Chociaż dywidenda nie będzie tak ogromna, jak w ciągu ostatniego roku lub dwóch, BHP nadal będzie hojnie traktować akcjonariuszy. Obecna stopa dywidendy na poziomie 8,8% nie jest czymś, na co można kichnąć.
https://dailytradealert.com/2023/04/16/ ... -6-months/